1.事件
2012年1月30日CCTV新闻联播报道:2011年全国水利建设投资再创新高,累计落实资金3452亿元,其中中央水利投资1141亿元,首次突破千亿元大关。
2.我们的分析与判断
(一)水利投资力度加大
2011年水利建设投资落实资金3452亿元,其中中央水利投资1
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141亿元,首次突破千亿元大关;中央财政水利专项资金大幅度增加,落实资金459亿元,较上年增长71.2%;地方水利投资规模达到2311亿元,创历史新高。金融机构全年新增水利建设贷款724亿元。投资力度再创新高。
(二)促进水泥需求增长
随着温州“7.23”动车事故引发的铁路安全整改,使2011年铁路投资5766.95亿元,较上年下滑22.5%。与此同时,2011年1000万套保障性住房的如期开工,水利建设投资再创新高,为水泥需求的增长奠定了可靠的基础。2011年水泥产量为20.64亿吨,同比增长16.12%。
(三)未来投资的力度将进一步加大
随着淮河入江水道整治工程开工建设,长江中下游河势控制及重点河段崩岸治理深入开展,黄河标准化堤防建设稳步推进,洞庭湖、鄱阳湖近期治理项目加快实施。西藏旁多、贵州黔中、黄河海勃湾成功截流,海南红岭、河南河口村、云南小中甸等一批重点水利工程开工建设。水电新农村电气化县建设全面启动,小水电代燃料工程规模不断扩大,农村水电增效扩容改造试点项目启动实施。水利基础设施建设全面加快。水利投资的将进一步加大。未来10年,我国水利投资将超过2万亿。
(四)2012年建材需求将稳定在3%~4%
预计2012年水利投资规模有望达到4000亿元,较2011年增长10%以上,2012年保障房在建规模有望达到1800万套;此外,随着铁路安全整改到位,铁路投资也将继续保持适度规模,其对建材行业较高的贡献率仍将继续。预计2012年建材需求将增长3%~4%。
3.潜在风险提示
投资增长低于预期,产能严重过剩、能源价格持续增长。
4.投资建议
预计2012年净新增新型干法水泥产能约1.4亿吨,浮法玻璃产能净增加1亿重量箱。产量增长呈现前低后高的发展态势。随着市场的调整,建材行业上市公司估值优势明显,具有相对的安全边际。我们维持建材行业“谨慎推荐”的投资评级。维持
海螺水泥(600585)、
冀东水泥(000401)、
巢东股份(600318)、
南玻A(000012)“推荐”的投资评级。